中國央行宣布取消實施將近一年的貸款規(guī)模硬管控政策,以保持中國經(jīng)濟增長.然而慣于"錦上添花"而非"雪中送炭"的商業(yè)銀行,能否就此大幅放貸以解企業(yè)燃眉之急,仍有待于貨幣政策的進一步放寬.

分析人士相信,貸款額度管理是比利率、存款準備金率更直接、有效的貨幣政策執(zhí)行工具.然在宏觀經(jīng)濟下行態(tài)勢中,銀行已失去放貸沖動,若要扭轉(zhuǎn)銀行"惜貸"局面,尚須進一步下調(diào)存款準備金率等市場化工具.

"央行這個表態(tài)給了市場一個很明確的信號——中國的貨幣政策從緊縮轉(zhuǎn)向了寬松.如果央行不取消貸款額度限制,只減息或降低存款準備金率,那效果會很有限."一位不愿具名的外資投行中國首席經(jīng)濟學(xué)家說.

"對銀行信貸采取額度限制,這是行政手段.但行政手段總是比市場化調(diào)節(jié)的效果來得更直接和迅速."國泰君安證券宏觀經(jīng)濟分析師周克喻說.

在通貨膨脹得到控制後,應(yīng)對經(jīng)濟放緩已成為中國政府的首要任務(wù).

"很多企業(yè)其實基本面沒什麼問題,就是短期流動資金短缺,'一口氣'沒喘上來,倒閉了.央行取消貸款管制就是要解決這樣的問題."前述外資投行經(jīng)濟學(xué)家說.

天相投資宏觀經(jīng)濟分析師石磊亦認為,嚴峻的外部經(jīng)濟環(huán)境加大了企業(yè)對流動資金貸款的需求.以目前全行業(yè)虧損的國有電力企業(yè)為例,銀行仍愿意貸款."但如果(貸款)限額管的很死,類似這樣的企業(yè)可能就拿不到貸款."他說.

**需進一步降低存款準備金率**

分析師指出,目前經(jīng)濟處于下行態(tài)勢,銀行從自身控制風(fēng)險的角度,以及對未來宏觀經(jīng)濟形勢的判斷看,不大可能就此大幅度提高放貸規(guī)模.

建行首席經(jīng)濟學(xué)家趙慶明表示,國內(nèi)各主要銀行都已上市,是否發(fā)放貸款將更多遵循市場的導(dǎo)向,而非行政指引.

"目前最大的問題是整個市場,包括企業(yè)和銀行在內(nèi)都信心不足.我們也看到銀行的不良貸款馀額和不良率都在上升,所以銀行放貸會非常謹慎."趙慶明說.

國泰君安證券宏觀經(jīng)濟分析師周克喻認為,如果取消貸款額度後,銀行仍"惜貸",預(yù)計未來央行會逐步采用各種能采用的貨幣政策工具,推動銀行資金流向信貸市場.

中國央行副行長蘇寧周二表示,央行正在研究相關(guān)措施,希望通過政策推動商業(yè)銀行支持經(jīng)濟發(fā)展,在信貸安全的前提下,促進商業(yè)銀行向有效率、有市場的企業(yè)和項目融出資金.

天相投資的石磊稱,央行仍有必要下調(diào)存款準備金率.在目前的存款準備金率的限制下,銀行特別是中小銀行,發(fā)揮市場融資中介的作用仍受限制,仍有很多需要錢的企業(yè)不能通過銀行體系融資.

"存款準備金率和貸款限額一樣是數(shù)量化手段,既然貸款限額能夠放開,為什麼不能把存款準備金再降低一點呢."石磊說.

中國央行自10月30日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.27個百分點,為六周內(nèi)第三次降息.但沒有如9月中旬和10月上旬兩次降息那樣同時下調(diào)了準備金率.

央行新聞發(fā)言人李超對此解釋稱,目前中國銀行體系流動性是充足的,此次沒有選擇下調(diào)存款準備金率,是考慮在保持合適的流動性水平基礎(chǔ)上,把握好貨幣政策的力度.

**中小企業(yè)貸款仍是關(guān)鍵問題**

今年以來人民幣升值、企業(yè)出口盈利降低,使中小企業(yè)流動資金捉襟見肘;而貸款規(guī)模硬約束,更令在間接融資中處于相對弱勢的中小企業(yè)是雪上加霜.

此前,央行于今年夏季提高了貸款額度,大型商業(yè)銀行的新增貸款額度較此前增加了5%,小型銀行更增加了10%.部分分析師相信,可以預(yù)期未來銀行貸款,特別是中小銀行的放貸額將有明顯增加.

但石磊指出,現(xiàn)在問題的關(guān)鍵仍是中小企業(yè)貸款難.中國75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位由中小企業(yè)提供.

"即使貸款限制取消後,銀行放貸第一撥可能還是顧及不到中小企業(yè).所以應(yīng)特別避免出現(xiàn)大企業(yè)保住了,銀行貸款也發(fā)放了,但失業(yè)率還是上升了的情況出現(xiàn)."他說道.

中國央行近日表示,將會同有關(guān)部門繼續(xù)引導(dǎo)和鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸支持力度,促進中小企業(yè)成長;各銀行業(yè)金融機構(gòu)要力爭使中小企業(yè)貸款增長快于各項貸款增長.

央行數(shù)據(jù)顯示,9月人民幣貸款增加3,745億元,同比多增910億元.中國建設(shè)銀行(601939.SS: 行情)(0939.HK: 行情)季報亦顯示,該行第三季度信貸規(guī)模出現(xiàn)較快增長.(完)