央行降低存貸款利率防止經(jīng)濟(jì)下滑，銀行惜貸心理可能令政策“打折”

剛卸下“控通脹”的重?fù)?dān)，中國央行又擔(dān)起“保經(jīng)濟(jì)”重任，義無反顧開始為經(jīng)濟(jì)增長助力。

10月29日，中國央行宣布，將從2008 年10月30日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。

其中，一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%下調(diào)至3.60%，下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的6.93%下調(diào)至6.66%，下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率也做出相應(yīng)調(diào)整。但個(gè)人住房公積金貸款利率仍然保持不變。

這也是繼10月8日隨同全球央行降息后，中國央行第二次降低存貸款利率水平。

在全球央行進(jìn)入降息周期的大背景下，中國降息可謂順勢而為?！敦?cái)經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高指出，在市場風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，央行減息不僅應(yīng)和著全球協(xié)調(diào)的需求，也是針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)。

降低利率無疑將減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)成本壓力，也將增加貸款需求，但不一定增加貸款供給。沈明高指出，由于經(jīng)濟(jì)下滑，企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行風(fēng)險(xiǎn)控制日趨嚴(yán)格，放貸意愿不足。因此，即使降低貸款利率，也未必能真正讓有迫切需求的企業(yè)獲得足夠的貸款。

而降低存款利率，將對(duì)消費(fèi)有所刺激。同時(shí)，小規(guī)模降息仍難以提供足夠的信心支持，市場仍在期待具有針對(duì)性的配套措施的出臺(tái)。

國家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度GDP同比增速回落至9.9%，這也是五年來，GDP增速首次回落至10%以下。規(guī)模以上工業(yè)增加值增速趨緩，企業(yè)利潤前景悲觀。但一直困擾貨幣政策空間的通脹壓力開始減輕，原料、燃料和動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落跡象。

全球能源和大宗商品價(jià)格的快速回落，使通脹預(yù)期大大降低，加上金融危機(jī)開始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大，可能令全球央行，包括中國央行，將其政策重心由防范通脹向防止經(jīng)濟(jì)大幅下行轉(zhuǎn)移。

雖然金融市場流動(dòng)性匱乏的擔(dān)憂，隨著各國央行頻繁的公開市場操作有所減輕，特別是大規(guī)模的救援措施出臺(tái)后，各國銀行間市場的同業(yè)拆借利率有所回穩(wěn)，但金融恐慌仍在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。特別是上市公司盈利預(yù)測頻亮“紅牌”，全球股市因悲觀預(yù)期的影響爭相“跳水”。

美國10月29日的聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格暗示，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于10月29日議息會(huì)議上大幅降息。其中，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為42.8%，降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為52.2%。而在一周前，降息50個(gè)基點(diǎn)和75個(gè)基點(diǎn)的概率分別為37.4%和20.4%。市場對(duì)于大幅度降息的預(yù)期提高，表明當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能面臨嚴(yán)峻困境。

將于下周召開的英國央行和歐洲央行的議息會(huì)議，市場也預(yù)測兩大央行將大幅降息，以防止經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

在全球化市場的大背景下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的衰退，也令新興市場國家前景暗淡。隨著發(fā)達(dá)國家失業(yè)率高漲，銀行惜貸情緒增加，房屋止贖率直線上升，消費(fèi)必然受到巨大的影響。而一旦發(fā)達(dá)國家的消費(fèi)趨于停滯，出口導(dǎo)向型國家的經(jīng)濟(jì)必然受到后續(xù)沖擊。

和許多發(fā)展中國家一樣，中國對(duì)出口的嚴(yán)重依賴，無疑將受到世界經(jīng)濟(jì)形勢惡化的巨大影響。在金融危機(jī)蔓延的背景下，如何保持經(jīng)濟(jì)增速，減少外部環(huán)境惡化所帶來的負(fù)面影響，政府必須通過調(diào)整經(jīng)濟(jì)宏觀政策應(yīng)對(duì)。

另外，如何保障政策的有效性，使得利率政策的變動(dòng)真正反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，特別是解決銀行的盈利壓力和風(fēng)險(xiǎn)控制之間的沖突，令相關(guān)行業(yè)資金需求在寒冬到來之際，不至受到破壞性的打擊，也是迫切需要解決的問題?！?BR>